Fundada por Pedro Garfias (1901-1967), quien, junto a Juan Chabás y José Rivas Panedas, todos ellos considerados después como escritores menores de la generación del 27, fueron los tres directores literarios de su primer número, aparecido el 15 de noviembre de 1922. Será una de las últimas revistas adscritas al movimiento ultraísta, pero reunirá en sus páginas a tres grupos de creadores – los novecentistas, los vanguardistas y los neopopulares - y, según el propio Garfias, lo será como enlace entre dos generaciones líricas. Para Rafael Alberti, quien publicará en ella sus primeros poemas, la publicación será “un arco iris tras el aguacero ultraísta”. Con un amplio formato y la intención de tener una aparición decenal - los días 10, 20 y 30 de cada mes -, sus números 2 y 3 salen el 30 de noviembre y el 15 de diciembre, respectivamente, es decir, con periodicidad quincenal, habiendo Chabás ya abandonado la codirección. Se dedicará preferentemente a la creación poética, pero incluirá también prosa, y una sección de crítica de libros, revistas y exposiciones. Además de los citados Garfias, Chabás y Rivas Panedas, se dan cita poetas y escritores consagrados como Juan Ramón Jiménez (en su número 3), Antonio Machado, Ramón Gómez de la Serna o Eugenio D’Ors, junto a vanguardistas, como Eugenio Montes, Adriano del Valle, Antonio Espina o Guillermo de Torre, y con quienes integrarán el grueso del 27: Gerardo Diego (en su periodo de transición), Dámaso Alonso o José Bergamín, además de José Moreno Villa, Antonio Marichalar o Mauricio Bacarise, y los entonces jóvenes Luis Buñuel o Federico García Lorca. La crítica de arte la firma Marjan Paszkiewicz, que dedica una de ellas a Pablo Picasso. Está ilustrada con grabados en madera y dibujos de Norah Borges, Rafael Barradas, José María Ucelay, Pancho Cossío, Francisco Bores y Wladyslaw Jahl, apareciendo este también como director artístico de la revista, en sus números 2 y 3. Mientras que como secretario de redacción aparecerá J. Martón e Izaguirre. La colección de la Biblioteca Nacional consta de los números 2 y 3, de 16 páginas cada uno y a un precio de 40 céntimos el ejemplar, con el subtítulo “arte, literatura, crítica”. El número 4 aparece en enero de 1923, y el número 5, sin indicación de fecha, y con el subtítulo “revista de arte”, siendo ya Chabás su único director; administrador, Rafael Pérez Conde, y secretario de redacción, Benjamín Jarnés. En 1991, los cinco números de la revista fueron editados en facsímil, con prólogo e índices de José María Barreda.